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解畫 - 呂志和高買低賣?
看到aastocks最新報導指出呂志和於7月3日減持185萬股感到震驚. 無理由咁低能高買低賣?? 筆者隨即到披露易網站找出相關資料但發現了奇怪的事. (...)
Continue reading...【明報專訊】地產股有勢 嘉國分注吸
8. July 2008
【明報專訊】A股反彈，帶動恒指昨日顯著上升489點，報 21913點，其中本港地產股表現可人，新地（0016）收市急升5.2%，收報110.4元。現階段要估計大市反彈幅度，實在不容易；但從估值層面來看，個別中小型地產股，相比大型地產股可能更具留意價值，例如是中港土儲充裕的嘉華國際（0173）。 不計及出售銀河娛樂（0027）股權所獲得的一次性收益，以及投資物業重估淨增值，嘉華去年除稅後核心經營溢利約8億元；按此計算，其經常性業務的往績市盈率不足10倍。 據彭博綜合券商預測，嘉華預測08年市帳率僅0.81倍。今時今日，市場上不乏估值低殘的中小型地產股，但嘉華坐擁多個中港優質發展項目，則屬少有。 現價已消化樓市利淡因素 嘉華去年經常性盈利主要來自售樓利潤，期內售樓收益43.83億元。嘉華預期，今年可入帳的樓面面積達175萬平方呎，主要包括本港嘉御山餘貨及上海慧芝湖2期項目，銷售總額估計達47億元。不過，嘉華對旗下豪宅項目嘉御山一直採取惜售態度，呎價未有顯著下調，在股市下滑的環境下，該盤近期銷情亦趨淡靜。而慧芝湖花園第2期推遲至9月才推盤，觀乎目前內地一線城市成交及樓價均未見起色，該盤能否於9月推出並錄得理想銷情，實成疑問。因此，嘉華要達到今年銷售目標，也許不易。 中港兩地樓市前景不明朗的因素，早已反映於嘉華的估值之上，投資者毋須對此太過悲觀。嘉華於年報中指出，該公司未來5年可供發展之總樓面面積約2500萬平方呎，未來3年計劃推出市場之總樓面面積約1000萬平方呎。不計及08年售樓約175萬平方呎，按其計劃，其餘約825萬方呎將於09年及2010年推出，遠高於08年水平。 土地成本廉 09年見可觀收成 最值得留意的是，嘉華於上海持有的靜安區和徐匯區豪宅項目，位處市中心，地點優越，售價將遠較慧芝湖2期為高。該兩個項目預計將於09年起推出。由於嘉華於早年以低價收購項目，即使樓市弱勢持續並以較低價求售，仍可望為嘉華帶來龐大的售樓利潤。按工商東亞預測，嘉華08年入帳售樓收益降至25.64億元，09年大幅上升至61.87億元，相信09至2010年才是嘉華售樓收成期。 大行摩根大通預測，其每股資產淨值（NAV）約為8.8元；工商東亞預測其每股NAV為7.22元，前收市價3.18元較之折讓幅度達到56%至64%，估值頗為偏低，現價已具吸引力。 若港股反彈持續，短線博反彈的話，嘉華未必可跟貼大市升勢。不過，但論長線，嘉華相對新地、長實（0001）更具持有價值。 純粹分享，不代表任何投資建議，請各讀者自行分析及思考再作出投資決定。有必要時請諮詢有關專業人士。
Continue reading...是否追入173嘉華國際？
3. June 2008
看到今日173的表現，相信很多人都會有這個問題。首先，筆者對這件事的看法和火兄一樣，即是請記住這個rule of thumb: “若你不知道該做甚麼的時侯便甚麼都不要做”。這是股神巴菲特留給我們的智慧。 請各位務必要自行研究及判斷自己的財務能力再作決定，始終投資是自己的事，只有自己才最清楚自已的財務狀況。 風險永遠來自無知, 買入好股亦可以買貴又賣錯, 因為好多時輸錢來自無耐性的投資者, 遲些跌少少又比很多理由低位盡沽。 要做一個成功的投資者，必需要心如止水，不被情緒所動。筆者能講的只是現價已到達上升通道的頂部，以及RSI 14已到70的危險水平，有調整是很正常，但筆者絕不會現價賣出，並且準備在調整時再度增持。至於未買貨的是否要追入，請讀者務必要自行分析此股，然後再作聰明的決定。
Continue reading...斥十億掃貨投資者急追 印尼財團購何文田豪盤
31. May 2008
豪宅新盤銷售踏入熱潮，何文田一個大型新盤自上周開售以來，隨發展商轉陣，在近日推出低層「入門」單位，每方呎開價九千元起，旋即吸引大小投資者紛紛入市急追掃貨，令銷售量急促跳升，一家老牌印尼財團更豪擲約十億元，一口氣購入約三十六個單位，創年初至今最大手的新盤入市個案，亦令這個樓價動輒千萬元計的新盤，成為投資者急追目標。 該樓盤開售首八天，累售三百七十伙，為發展商套現近百億元。市場人士指，截至昨晚十二時，項目累售單位更突破四百伙。由長實及南豐合作發展的何文田半山壹號，發展商採先推高層、後推低層銷售策略，令近日開售的單位呎價「每況愈下」，低層單位呎價更低於一萬元，加上發展商提供特長成交期，一時間令多方投資者注目熱捧，其中一家近一年間積極入市豪宅新盤的印尼基金，更看準這次機會，一舉以約十億元，掃入大批單位。 購入約三十六單位 消息人士指，該財團入市重點正是一批低層單位，位於九樓至十九樓，佔約三十個，平均呎價約九千至一萬多元，而餘下六伙則為早前所推的中高層戶。而整批三十六個單位，面積由一千六百方呎至二千六百方呎不等，當中又以九樓的二千六百方呎單位較多。消息人士續稱，該基金為活躍香港房地產投資DeMonsa，據悉近期入市項目，包括山頂倚巒、山頂歌賦山道、薄扶林貝沙灣等豪宅，連同今次入市，涉及資金逾十八億元。事實上，發展商推出的一批中低層單位，成為投資者入市焦點，除這家大型基金外，亦吸引多名投資者追捧；其中施姓資深投資者，繼日前購入四個八樓平台花園特色單位後，最近再購入四伙，估計涉資超過二億元；而亦有一名投資者斥資逾八千萬元，購入半山徑二十八至三十二號五個低層單位，面積均約一千六百方呎。 自製相連單位受歡迎 長實地產投資董事黃思聰表示，該樓盤開售首八天，已售出三百七十伙，平均呎價一萬三千五百元，套現九十八億元；該盤於周四已推出該盤逾一百二十伙位於九至十九樓的中低層單位應市。 黃思聰續指，售出單位平均呎價介乎九千至一萬八千元；目前該盤一期只餘一百伙，標準單位意向呎價介乎一萬四千至一萬八千元，當中包括兩伙複式及兩伙頂層特色戶，預期該盤呎價尚有調升空間；而下周六，該盤將作首度公開發售，單位為半山徑二十八號三十三、三十五及三十六樓單位，平均呎價一萬二千五百元。 市場指累售約400伙 市場消息指，該盤至昨晚為止，已售出逾四百伙；成交當中包括三十三號頂層特色單位，以約三千七百萬元售出。區內代理指，該盤亦吸引不少中小型投資者入市，當中又以高層可自製相連的單位最受歡迎，據悉，該批高層單位分布於項目的五十六樓、五十七及五十八樓三層，因相互間可打通作相連單位，故可「炒」供應少的概念。 筆者感想: 豪宅市道熾熱, 令嘉華旗下各豪宅盤的價值有上調壓力. (...)
Continue reading...談嘉華 173 - from 火燎森
31. May 2008
嘉華是價值投資, 而且如果你現價買入, 正是用$0.5 去買$1 的東西, 買入原因不是P/E 低, 因為這只是出售銀娛一次性收益所影響, 買入原因亦不只是它土儲較豐富, 不少地產股都有此情況, 買入原因是因為它hold 了極多上海地, 09-10年會在上海推出不少樓盤, e.g 靜安區(是有百年歷史的貴族地段, 有如香港的九龍塘)、徐匯區 (是後起之秀, 暫為上海呎價最高地段)、閔行區 (新開發區, 發展商致力打造中)等, 筆者對上海有點認識, 這些地方是一塊寶瑰, 升值潛力極高。 衡量此股價值的確令筆者費了不少勁, 因為80%資料並不可能於年報顯示。如果你將整公司的資產淨值除以發行股數, 你會發現嘉華只值$3.8左右, 但如果在較具規模的會計師樓當過核數, 你就會發現發展中及可售物業只會用了成本入帳, 即麵粉價! (...)
Continue reading...繼續看好香港樓市：買入嘉華國際（00173）
28. May 2008
筆者經過多翻思量及考慮, 最終決定買入中小型地產股嘉華國際. 而美聯集團亦是筆者的觀察名單之中. (...)
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10. July 2008
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